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          暴跌33%,惊现大雷!4年狂借64亿,11亿即将到期

          时间:2019年04月04日 18:41:58 中财网
            导读
            之前的白马股康得新(002450)爆雷就是这个原因导致的,账面上有150亿的现金,却还不上10亿债券。

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            突如其来的暴跌
            4月4日午后,15宜华02(122405)交易出现异常波动,暴跌33.73%,上交所对其实施临时停牌,尾盘复牌时,15宜华02出现回升,收跌20%。 据小券(ID:quanyeguancha)了解,15宜华02宜华生活(600978.SH)在2015年发行的债券,2020年到期。


            据小券(ID:quanyeguancha)了解,15宜华02宜华生活(600978.SH)在2015年发行的债券,2020年到期。

            资料显示,宜华生活是汕头市一家民营上市公司,主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售等业务。


            值得注意的是,宜华生活在今年2月曾被北青网曝出存在“
            存贷双高”的异常情况。

            所谓的“存贷双高”就是指,公司账面上存有大量的现金,却仍向外界借贷,要知道借贷的资金都是有利息的。

            宜华生活就是存在这种问题。

            从宜华生活最新的财务数据来看,公司流动资产科目下的货?#26131;?#37329;43.77亿元,存货27亿元,应收账款22亿元,流动资产合计98亿元,尤其是货?#26131;?#37329;一项,占到了总资产的25%,净资产的51%。

            从这一条财务数据来看,宜华生活应该是不缺钱的,有着43亿的现金,还有22亿的应收账款,怎么也想不到这样的公司?#19981;?#21521;别人借钱。

            ?#23548;?#19978;,宜华生活确实还有高达64亿元的有息负债,公司每年都为此支付高昂的利息成本。

            ?#36824;?#22914;此,宜华生活近年来的有息负债还连年攀升。

            数据显示,2015年至2018年上半年,宜华生活有息负债的总额分别为42.55亿元、56.22亿元、61.81亿元、63.91亿元,主要由短期借款和应付债券构成。

            宜华生活在2015年至2018年发行过5期债券,合计发行金额27亿元。分别是2015年6亿元和12亿元的两期公司债、2016年5亿元的中期票据、2017年4亿元的中期票据和2018年6亿元的短融券。其中,2018年的票面利率高达7%。

            值得一提的是,2019年宜华生活将有11亿元的债券到期。

            ?#36824;?#21521;外借债,宜华生活还在二级市场上进行配股融资。原计划发行11.575亿元,但在2018年12月29日公司公告将发行规模下调为6.75亿元,将全部用于偿还有息负债与补充流动资金。

            公司账面上有几十亿现金不用,偏偏向投?#25910;?#31609;钱来还公司的负债,谁要说公司财务没问题,小券真的不信。


            之前的白马股康得新爆雷就是这个原因导致的,账面上有150亿的现金,却还不上10亿债券。

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            不用怕,雷还没爆
            申万宏源(000166)在研报中指出,公司举债是需要?#20013;?#25903;付财务费用的,如果某个公司一方面坐拥大额高息负债同时又有大额现金,排除短时间为大额支出做准备的情况,则需要对其货?#26131;?#37329;真实性存疑。

            货?#26131;?#37329;的真实性一般可能涉及两个问题:
            一是虚增货?#26131;?#37329;;二是货?#26131;?#37329;中存在大额受限资金,而公司未按规定披露。


            虚增货?#26131;?#37329;的手法中,有一种是提取货?#26131;?#37329;充时点数,公司有可能在披露报表的时间节点附近提取现金放在账面上,之后再转出。

            这种情况下,时点上的货币现金是真实存在的,但是公司在日常经营中并没有这么充足的资金,因而依然有融资需求,那么报表上就可能?#20174;?#20986;日常融资需求形成的负债以及时点上才存在的货?#26131;?#37329;,形成存贷双高的现象。

            另外,货?#26131;?#37329;中存在未披露的大额受限资金也可能导致存贷双高。?#34987;醣易?#37329;中存在大量使用受限制的资金时,公司能够正常使用的资金?#23548;?#19978;很少,无法满足日常经营需要,则仍需要进行外部融资,从而产生存贷双高的局面。


            而未披露的受限资金可能的情况一是?#36824;?#32852;?#20132;?#32773;大股东占用,二是为大股东或关联方提供贷款质押、担保,如与银行签订抽屉协议,质押存单从而放款给大股东或者关联方。

            说白了,上市公司存贷双高无非就是两种原因,一种就是确实是没钱,到了披露财报的时候,从别的地方调来资金,打肿脸充?#32959;櫻?#31532;二种就是虽然有钱,但是被大股东挪用了,或者是质押出去了,所以虽然账面上看着是有钱,?#23548;?#19978;真的没钱。

            至于宜华生活到?#36164;?#20110;哪种情况,我们还需要继续观察,毕竟这雷还没爆,就是?#32423;?#20882;出个小火星,所以不用怕。

            文章素材来自北青网等
            本文首发于微信公众号:券业观察。
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