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          涨停敢死队火线抢入6只强势股

          时间:2019年04月04日 14:50:17 中财网
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            荣盛石化(002493)2019年一季度业绩预告点评:PTA和芳烃盈利能力较强,定增助力浙石化二期建设
            事件:
            3月30日,公司发布2019年一季度业绩预告,预计2019Q1实现归母净利润5.7-7.0亿,同比增长-10%~10%。3月27日,公司发布2019年度非公开发行A股股票预案,拟发行不超过80亿元,不超过6亿股,用于浙石化4000万吨/年炼化一体化项目二期。

            点评:
            2019Q1,PTA和芳烃价格大幅上涨,公司PTA环节盈利有所扩大。

            根据我们观测的行业数据,2019Q1,PTA价格同比+757元/吨,PX价格同比+115美元/吨,石脑油价格同比-64美元/吨;2019Q1,PTA平均价差同比-61元/吨,PX-石脑油价差同比+179美元/吨。2019Q1,PTA盈利同比略有缩小,但芳烃盈利显著同比扩大,公司2019Q1业绩预增-10%-10%,跟我们跟踪的行业数据基本吻合。

            2019年,PTA有望维持强势。

            展望2019年,PTA环节是“PX-PTA-涤纶长丝?#27604;?#20010;环节中,供需格局最好的,我们预计2019年PTA新增产能低于新增需求,PTA环节有望维持强势。PX环节将受民营大炼化项目的投产的影响,PX效益2019年将承压。公司现有PTA生产能力近600万吨,PTA弹性较大;中金石化200万吨芳烃产能,在下半年民营大炼化PX产能大量释放前,预计盈利仍较高。

            浙石化项目2019年有望达产,定增助力项目二期?#24179;?br />
            公司拥有浙石化4000万吨炼化一体化项目51%股权,一期2000万吨将在2019年达产,浙石化一期的顺利投产,对公司业绩和后续发展空间的意义重大。浙石化相对于其他民营炼化的一个特点是,年产能达4000万吨,规模更大,二期的?#24179;?#23558;进一步增强浙石化项目的综合竞争能力。公司拟非公开增发80亿,用于浙石化二期的建设。

            上调盈利预测,维持“增持”评级。

            根据业绩快报,公司2018年EPS为0.26元;由于部分民营大炼化项目投产时间慢于之前的预期,我们对PX的悲观预期有所修复,上调2019-2020年EPS为0.49元和0.76元(原为0.48元和0.75元)。当前股价对应的2018-2020年PE为53/28/18倍,维持“增持”评级。

            风险提示:
            PTA景气向上不及预期;浙石化盈利或进度不及预期;PX价差收窄;涤纶长丝行情下行。

            
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