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          又创新高!散户“大部队”来了,改变命运的第八个机会

          时间:2019年04月04日 14:01:04 中财网
            又创新高!4月4日早盘,沪指再度跳空高开高走,创下本轮反弹以来新高。截至上午收盘,沪指上涨0.56%,报3234.41点。早盘两市成交额达6272亿元。

            牛市真的来了吗?事实上,已经有上百万新增散户跑步入场。机构人士表示,目前的休眠账户活跃且户均持股比例上升,但离牛市顶点有较大差距,不过部分指标显示牛市雏形已现。虽然指数自反弹以来涨幅不小,但?#36291;?#22791;长期投资价值,普通投?#25910;?#21487;以选择指数投资。

            



            散户“大部队”来了
            据深交所3日晚间公布的数据,3月深市新增开户数299万,环比大增109.1%;3月深市月交易户数达2632万户,相比1月的交易户数增加了1146万户,有大量休眠账户?#20843;招选保?#27492;外,3月深市成交额突破了10万亿元,创2016年以来新高。

            



            某公募分析师表示,目前的休眠账户活跃且户均持股比例上升,但是远?#21019;?#21040;之前牛市顶点。实际上,一个完整的牛市一般要经历三个阶段——盈利增速回落、估值修复;盈利增速与估值全面上行;盈利增速趋于?#20132;海?#25955;户为代表的增量资金推动估值进一步上行的三个阶段。目前A股还是处于一个盈利增速和估值上行的阶段。

            机构认为牛市雏形已现
            牛市来了吗?在部分机构看来,今年以来A股流动性大幅改善,基本面改善也逐步得到印证和支?#29275;?#29275;市雏形已现。

            长见投资总经理唐祝益认为,股市从底部区间上涨30%,经济有见底迹象或者由下滑趋势转入上涨趋势,投?#25910;?#24754;观预期逐步扭转,这些都是?#38469;?#29275;市确立的指标。目前来看,A股三大主要股指今年以来涨幅接近甚至超过30%,市场交投活跃,初步具备牛市的特征,唯有企业盈利情况还需进一步验证。

            某大型公募基金策略分析师表示,政策?#33258;?#21435;年10月就比较明确了,市场底大概率在今年初的2440点也得到了确认,而盈利底目前已经有迹象。例如,3月制造业PMI 50.5,大幅超越预期。因为3月本来有预期增值税下调、产品价格普降的因素,一般中下游企业会尽量推迟需求到4月降税之后采购,所以需求应该是必然低于4月的,现在3月都改善的话,4月更好确定性极大。

            常春藤资产管理合伙人王成表示,股指涨幅明显,主题板块活跃,新增资金不断涌入,这些都是牛市的基本特征。目前看,货币政策整体宽松,股市政策利好不断,经济基本面有改善迹象,投?#25910;?#23545;于股票市场走势信心较强。这些对于行情的?#20013;?#21644;主题的热点扩散,提供了支撑。春节以来开始的这波上涨,一是对于经济基本面预期转好的估值修复,另一是对于股市政策环境变得友好的估值修复。展望后市,尽管宏观经济环境?#25512;?#19994;盈利改善依然具有不确定性,欧美经济增速也面临下滑,但我国采用精准滴灌的货币政策,会使经济质量提升,促进转型。

            某公募基金经理认为,资金?#20013;?#27969;入、成交量放大、股指稳?#20132;?#32773;快速的上?#23567;?#24066;场风险偏好提升明显、有龙头领涨的行业或者主题都意味着牛市的来临。当前A股市场与2015-2016年相比已出现显著改变,即越来越多的场外?#26102;?#30452;接进入二级市场。2015-2016年,大量上市公司增发,收购体外市场,二级市场向一级市场利益让路。而当前,一级市场估值水平偏高,大量资金从一级市场转向二级市场,这也成为当前估值水平处于相对低位的印证。

            现在上车还来得及吗
            指数自反弹以来涨幅不小,目前是否还值得参与?
            清和泉?#26102;?#35748;为,本?#20013;?#24773;更长远也更值得参与。中美国证券史上的?#30475;?#29275;市起源表面看原因各异,本质上都有两个共同的要素:一是估值足够低,二是流动性的释放。通过比较分析1999年的5.19行情和2015年的牛市,结合目前的证券市场环?#24120;?#27492;次的差异在于:目前即使对未来经济基本面最悲观的人,也对经济下半年企稳抱有信心。同时随着美元加息的结束,中美金融环境即将进入?#25345;?#26399;。因此判断这一?#20013;?#24773;相?#36234;?#20250;更健康更长远也更值得珍惜和参与。

            海通姜超表示,中国?#26102;?#24066;场是普通人改变命运的第八个机会。过去十年买中国的股票,盈利买对了,因为这十年企业盈利增加了2倍,但是估值跌了80%。不?#19988;?#20026;没有盈利导致股市下跌,而?#19988;?#20026;估值回落导致了股市大跌。但如果未来中国的股市估值稳住不跌了,即便业绩增速从11%降到7%,加上?#19978;?#29575;2%,未来股票资产每年提供10%左右的回报,其实应该是很有希望的。

            股市的估值修复空间有多大?毕竟已经涨了20%,很多人都想跑,但是这一次大家其实不用着急,因为股市虽然说现在也是3000点,但它完全不同于十年以前的3000点。因为当时2007年的3000点估值可能是30倍以上,目前即便涨了20%,估值还是十二三倍。

            国泰君安黄燕铭在沪指?#24418;?#31361;破3150点时曾表示,一旦破3150点的话,是可以看到上升空间的。未来的行情是不?#19988;环?#20914;天呢?应该有一个反复进行的过程。突破3200点后,3200点到3500点之间基本上没有什么阻力。在大盘指数往上走的过程中,要到下一个阶段,在3500点到3600点之间,才会出现新的阻力。

            不过,某基金经理也表示,牛市代表成交量较高、资金面充足,目前成交量破万亿已经较高,但预计3200-3500点筹码断层,可能较难突破。

            避免“上错车”可考虑指数投资
            当前时点,如何入场投资?不少?#30340;?#20154;士表示,指数投资是不错的选择。

            姜超表示,为什么中国的散户很难赚钱,因为大?#20381;?#24819;赚快钱。前一段统计了一下,发现今年A股涨幅排前30名的股票中只有3个股票的估值低于50倍,其他都是50倍以上甚至没有估值。买的贵了好像可以赚快钱,但是从长期看肯定是赔钱的。所以散户在股市里面是很难赚钱的,哪怕是牛市,其实最佳做法不是自己买股票,而是买基金尤其是指数基金。中国股市今年以来涨得有点快,也出现了部分泡沫化,但是从整体来看,目前的上证指数沪深300等都在12/13倍左右估值,整体来看依旧便宜,所以长期来看依然很有机会。

            黄燕铭认为,走到这个位置,已经上车了的千万别下车,如果没上车赶紧上车。特别强调一下,已经上车了的千万别下车,但?#19988;?#27880;意切换投资风格和股票配置,减少那些?#30475;?#38752;游资来炒作的个股,增加价值型投资的个股;对于还没有上车而准备上车的投?#25910;?#32780;言,一定要看基本面,主要寻找价值类的个股。所?#36816;?#24050;经上车的别下车,但?#19988;?#26356;换你的筹码结构,如果还没上车的赶紧上车,但是记住千万别上错车。

            唐祝益表示,策略上坚持买入持有,主要买入有业绩支撑的蓝筹股、以及受益于经济向好的周期股,远离概念。在一个长期的慢牛中,建议普通投?#25910;?#20080;指数基金,或者长期穿越牛熊的绩优管理人的基金。

            王成表示,即使在牛市中,盲目追涨热点,忽视投?#26102;?#30340;自身估值、成长等因素,?#27493;?#20250;面临着较大的风险。建议选择那些基本面良好、估值和成长匹配较好的公司作为长期核心标的。

            前述私募研究员表示,股票投资属于高风险投资,普通投?#25910;?#21442;与仍需强化风险意识。?#29615;?#38754;,不可抱着短期投资、快速获利的想法盲目进场,宜立足长期投资,借助市场回调时逐步买入。另?#29615;?#38754;,坚持基本面选股,赚企业成长的钱。可以选择定投沪深300中证500等主流指数,低估值时坚持定投,达到止盈点后卖出。

            


          □ .徐.文.擎. .林.荣.华. .李.惠.敏  .中.国.证.券.报
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