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          今日最具爆发力六大牛股(名单)

          时间:2019年04月04日 06:00:55 中财网
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            浙江龙盛:间苯二胺-间苯二酚-染料涨价增厚业绩
            类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2019-04-03
            事件:3月21日14:48左右,位于响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸,目前已经造成78人死亡,响水化工园区已经全面停产。本次特别重大事故性质恶劣,影响重大,叠加今年为建国70周年,目前多省已经陆续开展环保安全大检查。

            间苯二胺供需紧张,价格大涨。天嘉宜化工核心产品为间苯二胺,产能1.7万吨。间苯二胺供应结构:浙江龙盛6.5万吨(50%自用,生产二酚、分散染料),天嘉宜1.0万吨(环评批复1.7),四川红光1.0万吨(环保压力大,实际约0.2)。国内企业产能占比全球80%以上,爆炸后行业供需紧张,间苯二胺价格短短两周之内从4.5万/吨拉升至14万元/吨。

            间苯二酚有望继续上涨。间苯二酚全球供应商为浙江龙盛和住友化学两家,产能分别为3万吨,主要原材料为间苯二胺。商务部2019年3月23日发布公告,对于原产于日本和美国的进口间苯二酚继续征收反倾销税,实施期限5年,有助于进一步推涨间苯二酚。受原材料涨价和反倾销的影响,两周之内间苯二酚从9.2万元/吨上涨至10.5万元/吨。

            染料价格逐步上涨。响水园区内有多家染料企业:江苏吴中(5000吨),陈氏染料(1万吨),华盛化工(5000吨),航龙化工(1500吨),虹艳化工(4000吨),目前处于全部停产状态,染料行业供需紧张。今年以来,染料价格逐步上涨,目?#33018;?#25955;黑报价5.2万元/吨,成交价4.5万元/吨,同比18年上涨近13000元/吨。间苯二胺为多款染料(分散黑、分散蓝、活性黑等)的重要中间体,供应短缺有望进一步催化染料价格进一步上涨。环保安全生产是大势所趋。近期,除3月21日苏北响水园区爆炸以外,3月25日山东?#24615;?#37329;恒化工发生爆裂着火事故,造成1人死亡、4人受伤;3月31日昆山汉鼎精密发生燃爆,造成7人死亡、5人受伤。江苏省委常委召开会议,强调?#20013;?#25235;好安全生产风?#24352;?#26597;工作,开展化工园与和化工企业专项整治,以壮士断腕的决心,把安全风险降下来,把安全事故遏制住。环保安全生产是大势所趋。

            重点推荐浙江龙盛浙江龙盛作为染料中间体一体化龙头,注重环保安全生产,具备分散染料14万吨、活性染料6万吨、间苯二胺6.5万吨,间苯二酚3万吨,公司主要产品陆续上涨,增厚公司业绩。

            浙江龙盛业绩弹性测算。我们判断,间苯二胺和间苯二酚价格?#27663;?#22823;涨,分散染料和活性染料价格有望后续跟进,我?#21069;?#29031;分步测算的方式对于核心受益标的浙江龙盛的业绩弹性进行测算。

            (1)分散染料维持4万/吨,活性染料维持3万/吨的情况下,测算间苯二胺和间苯二酚弹性产品价格均为(万元/吨)
            (2)乐观情况下,假定间苯二胺涨到20万/吨,间苯二酚涨到13万/吨,测算分散染料和活性染料弹性产品价格均为(万元/吨)
            风险提示:下游需求不及预期,产品价格回落。

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