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          今日最具爆发力六大牛股(名单)

          时间:2019年02月21日 06:00:27 中财网
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            周大生:业绩增长符合预期,跑马圈地实现门店快速扩张
            18 年业绩维持高增长,符合此前预期。 公司 2018 年营收 48.70 亿元,同比+27.97%(18Q1-Q4 分别为 9.38 亿元+17%; 11.86 亿元+36%; 14.17 亿元+36%; 13.29 亿元+22%);归母净利润 8.06 亿元,同比+36.16%(18Q1-Q4分别为 1.61 亿元+29%; 1.92 亿元+39%; 2.42 亿元+59%; 2.11 亿元+20%)。截至 2018 年 12 月 31 日公司终端门店 3375 家,其中自营 302 家(Q4 新增10 家),加盟 3073 家(Q4 新增 175)。增速看:加盟同比+25.53%自营同比+9.42%,跑马圈地带动业绩高增长。

            Q4 业绩增速受宏观消费走弱影响有所放缓, 19 年上半年或受益于金价的影响, 我们预计黄金较镶嵌销售趋势更好,并将充分为?#25918;?#24341;流,盈利空间较大。渠道看,加盟门店增速较高,?#25918;?#20173;处于展店提速期,目前加盟商体系较为成熟,圈地同时门店?#20998;实?#21040;有效把控。

            渠道为王,镶嵌领航,尽享消费升级红利。 ① 加盟方式助渠道网络快速下沉。公司布局于全国的 3375 家门店,已占据 32 省,三四线城市为主渠道下沉充分,一二线在已有门店基础上继续扩展,通过受让恒信玺利股份,嫁接其 600+门店,实现错位发展。② 镶嵌品类为主,打造差异化竞争力。线上业务毛利提升较快;线下镶嵌、素金品类皆有不同程度的增长。③ 激励计划绑定利益助公司?#20013;?#25104;长。公司先后推出限制性股票激励计划和员工持股计划,充分绑定核心管理层和员工利益,为公司长期发展提供稳定动力。

            维持买入评级。 公司收购优质资产形成良好协同效应,互补增长空间可期,同时渠道端?#20013;?#21457;力跑马圈地。我们将公司 19-20 年盈利预测由 9.8/11.7亿元上调为 10.4/13.1 亿元,当前市值对应 14/11*PE,估值较低, 维持"买入"评级。

            风险提示: 消费信心下降, 展店速度不及预期
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